3月21日消息，摩通发研报指，将京东目标价从270港元下调39%至165港元，维持“中性”评级。该行指，尽管京东集团今年以来下跌31%，已经低于中概互联网指数(KWEB)的4%跌幅，但该行认为其近期股价更具下行空间。投资者已经低估了市场预期的可实现性，该股的市场预测市盈率为14倍，拼多多(PDD)为21倍，尽管两者的2024年每股盈利增长率均为26%。

该行认为，如果投资者重新对当前一致预期的可实现性抱有信心，其股价或回升至20-25倍的2023年市盈率，对应40-80%的上升空间。但若目前的市场普遍预期被证明是无法实现的，除了盈利削减之外，股价或降至与部分同行的相似倍数（阿里巴巴的2023年市盈率为9倍），较当前股价水平的下行空间为30-50%。该行认为投资者需要几个季度的时间来重新建立对京东的投资观点，在此期间，预计收入增长和“百亿补贴”的投资回报率将成为该股的主要驱动力。