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布局:头部快运企业的未来,拼份额还是拼利润?

物流指闻   |   来源: 双壹咨询   |   2022-12-08   |   0 0

直营体系与加盟体系,孰更胜一筹?

来源/双壹咨询(ID:shuangyizixun)

作者/沛嘉

在快递行业增速放缓、竞争激烈、市场份额持续向龙头企业集中的情况下,行业空间巨大、竞争分散的零担快运市场成为许多物流企业的重点布局对象。

零担快运市场规模庞大,规模增速在公路货运市场中排名首位。根据艾瑞咨询预测,2022年零担快运市场规模将达1.73万亿,随着宏观经济企稳,零担快运行业增速也有望回升。此外,由于制造企业柔性化生产趋势、全渠道零售及贸易分销扁平化、B2C大件电商深入渗透等新兴市场发展,也将会为行业提供持续的增长驱动力。

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直营体系与加盟体系,孰更胜一筹?

从网络经营模式来看,快运也分为直营与加盟体系。直营体系以顺丰、京东、德邦为代表;加盟体系以安能、中通、壹米滴答等代表。

虽然都是快运,直营制和加盟制实际上针对的是两个市场,就像快递一样,不同的履约能力对应的是不同的需求。

顺丰、德邦、京东为代表的直营系主打高端重货,主要运输价值量较高的物品,提供门到门时效较高的运输服务,全网直营控制确保服务质量,因此收费也较高,进一步对比来看,顺丰拥有自有飞机,因此可以提供时效更高的重货运输,而德邦只能租用航司飞机腹仓,航空货运灵活性较差,时效性要比顺丰慢,因此顺丰的价格收费要比德邦更高。

主打高性价比的快运市场则以加盟制企业为主导,提供价值量较低的商品运输,一般只服务干线运输,末端配送需要加盟商提供,时效性一般,价格便宜。

对于直营体系的快运企业而言,基础建设的长期投入与短期利润却是很难平衡的问题。以顺丰为例,顺丰快运虽然目前比较有市场竞争力,但是它的毛利是远低于同行业的,而且还需要大量的基础设施投入,对企业现金流方面会带来比较大的考验,快运业务的货量及营收虽然增速较快,但在盈利能力上远不及像时效件的利润高,同样在供应链、跨境、冷链、同城等领域,都很难在短期内出现强网络效应和强规模效应的产品。

此外,作为直营体系的德邦,2021年扣非净利润亏损2.08亿元,较上年同期下降198.57%,这也是德邦近10年来首次出现经营亏损。2021年,德邦业务规模虽有扩大,但人力和运输成本也随之上升,且人工成本在营业成本中占比过半。年报显示,2021年全年,德邦营业成本为280.28亿元,较上年同期增长15.36%。从成本构成来看,人工成本仍然居高不下,在营业成本中占比50.06%,占总营收的44.74%;运输成本占公司总成本比例近30%;人工成本和运输成本两项合计占德邦营业成本的82.35%。分产品来看,2021年德邦快运产品的毛利率同比减少2.57个百分点至12.15%。

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从毛利水平来看,其实德邦的毛利润率表现并不低,但在直营模式下的高成本投入直接拉低了其净利润水平。在业绩承压的情况下,2022年3月德邦被京东收购,并于第三季度,完成了控制权交割。

根据运联传媒数据测算,高端快运市场高度集中,CR2约为86%。顺丰按直营快运口径计算约占高端快运市场30%份额,2022年京东收购德邦后,市场竞争格局由三龙头变为双寡头,原京东系(跨越+京东快运)约占高端快运35%市场份额,德邦约占21%,京东+德邦系占比提升至56%,行业CR2达到86%。

在高成本投入的直营网下,京东物流直至2021年下半年才实现盈利。2021年京东物流营收破千亿,外部客户占比超6成,而物流外包成本同比增长54.7%达404亿元,主要是因为快递快运业务大幅增长,导致综合运输部分频繁使用供应商。对于京东而言,其运输环节中有较大一部分是外包,因此对于优质的运输服务商的需求倾向也越来越高,而德邦的运输网络经过多年搭建已经较为完善,网络资源充足,竞争力十足,对京东而言是优质的资源补充,收购德邦能够强化京东物流的干线运输能力。在资源优势互补下,京东与德邦能够更好实现提质增效。

而加盟制快运网络主打性价比服务,以安能、壹米滴答、百世、中通、韵达等企业为代表。按照货量来看,安能排名第一,但自上市以来市值从150亿跌到30亿市值一路缩水,主要原因在于其在业务上追求“货量为王”,通过较为激进的发货政策实现货物量极速增长。但近年随着市场形势变化,依旧一味地追求货量,难免顾此失彼,对成本、效率、品质等因素把控不利,造成持续亏损,进入了非良性的发展循环。持续的经营亏损造成业绩表现不佳,拖累了市值的一路下跌。

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中通快运是2016年起网,比安能、百世要晚五六年,但是以货量来看中通快运现在已经基本与百世快运规模相近,但中通快运改了很多安能和百世当年很多的弊病,所以起网的时候比较轻松,另外中通目前没有与资本市场与投资人之间的博弈,在事实层面上已经实现了盈利,尽管在网络覆盖上不及老牌玩家,但随着对中通对网络的持续投入,覆盖率也将会持续扩大,实现在货量上对竞争对手的超越。

快运行业虽是一片蓝海,但快运具有零担较高的重量与操作难度,同时又兼具快递小件的时效要求和到户配送需求,因此经营痛点也很多,快运企业很容易陷入规模不景气的陷阱。双壹认为,随着大件物流等快运需求的增长,未来主打高性价比的快运需求仍会占据主流,加盟制企业没有大规模重资产投入的负累,通过提高精细化运营管理水平,其盈利能力也不容小觑。

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